На 1 октября 2026 года ситуация с дивидендными выплатами в группе «Газпром» демонстрирует ярко выраженный контраст между материнской компанией, ПАО «Газпром» — и ее дочерней структурой, ПАО «Газпром нефть». Если «Газпром нефть» продолжает генерировать доходность для акционеров, соблюдая свою дивидендную политику, то ПАО «Газпром» второй год подряд оставляет акционеров без выплат.

Ниже представлен подробный разбор последних решений по дивидендам, ключевых дат и причин текущей политики.

ПАО «Газпром» (MOEX: GAZP): нулевые выплаты по итогам 2025 года

Главное событие июня 2026 года — решение Годового общего собрания акционеров (ГОСА) ПАО «Газпром», прошедшего 29 июня 2026 года.

Ключевые решения:

• Дивиденды по итогам 2025 года: не объявлять и не выплачивать.
• Акционеры утвердили рекомендацию Совета директоров о направлении чистой прибыли 2025 года на финансирование инвестиционной программы и покрытие убытков прошлых периодов.
• Это второй год подряд нулевых дивидендов (по итогам 2024 года выплаты также отсутствовали).

Причины отказа от выплат:

1. Убыток по МСФО: За 2025 год компания зафиксировала чистый убыток (по данным отчетности за год, опубликованной весной 2026 г.), что формально лишает источник для дивидендов по полиции (не менее 50% чистой прибыли по МСФО).
2. Инвестиционная нагрузка: Масштабное финансирование проектов «Сила Сибири — 2», газопроводов в новые регионы РФ, подземных хранилищ газа (ПХГ) и программ по геологоразведке.
3. Санкционное давление: Потеря европейского рынка сбыта, сложности с технологиями и финансированием, необходимость переориентации на Азию.
4. Курсовые разницы и издержки: Значительное влияние переоценки валютных обязательств и рост издержек добычи/транспортировки.

Важно: Несмотря на отсутствие дивидендов, руководство компании неоднократно заявляло о сохранении приверженности дивидендной политике в долгосрочной перспективе, как только финансовые показатели позволят возобновить выплаты.

ПАО «Газпром нефть» (MOEX: SIBN): стабильные выплаты и рекомендации по I полугодию 2026 года

В отличие от материнской компании, «Газпром нефть» демонстрирует последовательное выполнение дивидендной политики (выплата не менее 50% чистой прибыли по МСФО, ежеквартально/полугодично).

• Общая сумма дивидендов за 2025 год: 45,41 рубля на одну обыкновенную акцию.
• Структура выплат:
  • Промежуточные (за 9 мес. 2025 г. и т.д.) — уже выплачены в ходе года.
  • Финальные (по итогам года): 28,11 рубля на акцию (утверждены ГОСА ).
• Дата фиксации реестра для получения финальных дивидендов за 2025 г; установлена в июле 2026 г. (выплаты произведены в августе-сентябре 2026 г.).

Первое полугодие 2026 года (рекомендация Совета директоров):

• Дата заседения Совета директоров: 25 августа 2026 года.
• Рекомендованная сумма: 45,21 рубля на акцию (промежуточные дивиденды за I полугодие 2026 г.).
• Данная рекомендация подлежит утверждению на внеочередном общем собрании акционеров (ООСА), которое, как правило, проводится в сентябре-октябре.
• Сумма 45,21 руб. свидетельствует о сохранении высокой платежеспособности и прибыльности нефтяного бизнеса группы даже на фоне бюджетного правила и маневра по налогообложению нефтедобычи.

Сравнительная таблица: Газпром vs Газпром нефть (статус на )

Календарь ключевых дат для акционера (вторая половина 2026 г.)

Если вы держите акции «Газпром нефти», обратите внимание на предстоящие события:

1. Сентябрь — Октябрь 2026: Проведение Внеочередного ОСА «Газпром нефти» для утверждения промежуточных дивидендов за I полугодие 2026 г. (рекомендовано 45,21 руб.).
2. Октябрь 2026: Ожидаемое определение даты фиксации реестра (Record Date) по дивидендам за I полугодие 2026 г.
3. Ноябрь — Декабрь 2026: Выплата утвержденных промежуточных дивидендов за I полугодие 2026 г.
4. Февраль — Март 2027: Публикация отчетности «Газпром нефти» за 2026 год и рекомендации Совета директоров по итоговым дивидендам за год.

По ПАО «Газпром» следующим ключевым событием станет публикация отчета за I полугодие 2026 г. (август 2026) и 9 месяцев 2026 г. (ноябрь 2026), которые покажут, есть ли шансы на возобновление выплат по итогам 2026 года (решение примет ГОСА в июне 2027 г.).

Позиция руководства и прогнозы аналитиков

ПАО «Газпром»

Глава компании Алексей Миллер и финансовый директор Фамил Садыгов регулярно подчеркивают: «Приоритет, инвестиционная программа и снижение долговой нагрузки. Возврат к дивидендам возможен при достижении устойчивой финансовой устойчивости и положительной чистой прибыли по МСФО». Большинство аналитиков (БКС, Финам, Атон, СберБанк КИ) в базовом сценарии не закладывают дивиденды по GAZP ни на 2026, ни на 2027 год, ссылаясь на неопределенность цен на газ в Азии и объемы капитальных затрат (CAPEX > 1,5 трлн руб. в год).

ПАО «Газпром нефть»

Генеральный директор Александр Дюков заявлял: «Мы будем продолжать выплачивать дивиденды в соответствии с дивидендной политикой. На них пойдет больше 50% прибыли». Компания успешно адаптировалась к налоговому маневру и санкциям, сохраняя высокую маржинальность за счет вертикальной интеграции (добыча — переработка — розница). Консенсус прогнозов на 2026 год: общие дивиденды ~90–95 руб. на акцию (сумма за 4 квартала/2 полугодия), что при текущих ценах дает доходность 10%+.

Налоговые нюансы для инвесторов (на 2026 год)

• НДФЛ для налоговых резидентов РФ: 13% (доход до 5 млн руб. в год) или 15% (сверх 5 млн руб.).
• НДФЛ для нерезидентов: 30% (если иное не предусмотрено международным договором).
• ИИС (ИИС-3 / Длительное владение): Возможность получения вычетов типа А (на взносы) или типа Б (на доход, освобождение от НДФЛ при сроке от 3 лет для ИИС-3, открытых с 2024 г.).
• Дивиденды «Газпром нефти» выплачиваются в рублях через регистратора (АО «Реестр» / НРЦ) на брокерские счета за 10–15 рабочих дней после даты фиксации реестра.

На октябрь 2026 года история дивидендов группы «Газпром» — это история дивергенции.

• ПАО «Газпром» остается «акцией на рост» (growth story) с нулевой текущей доходностью. Инвесторы делают ставку на долгосрочное восстановление FCF (свободного денежного потока) и старт новых газовых потоков в Азию. Риски: дальнейшее увеличение долга, геополитика, низкие спотовые цены на LNG/газ.
• ПАО «Газпром нефть» подтверждает статус «дивидендного аристократа» российского рынка. Регулярные полугодовые выплаты ~45 руб. делают бумагу привлекательной для консервативных инвесторов, ищущих доходность в рублях, превышающую ставку по ОФЗ и вклады.

Рекомендация: Перед принятием инвестиционных решений обязательно изучите свежие отчеты.emitентов (раскрытие на сайте MOEX / e-disclosure.ru / сайты компаний) и консультируйтесь с лицензированным инвестиционным советником.

---